%PDF-1.6 % 1 0 obj <>/Font<>/ProcSet[/PDF/Text]/ExtGState 228 0 R/XObject 229 0 R>>/Rotate 0/StructParents 11/Type/Page/Tabs/S>> endobj 2 0 obj [10 0 R] endobj 3 0 obj <>stream /CS0 cs 1 scn 36 766.552 576 -694.552 re f /H3 <>BDC q 36 72 576 695 re W n BT /CS1 cs 0.427 0.753 0.404 scn /TT0 1 Tf 0.008 Tw 17.3793 0 0 17.3793 60.8276 751.0345 Tm [(1.)-23( Les)-31( m\351canismes)-31( de)-31( placements)-30( priv\351s)-11( europ\351ens)]TJ ET EMC Q BT /P <>BDC 0 scn /TT0 1 Tf 0.016 Tw 10.5517 0 0 10.5517 60.8276 721.2414 Tm [(Tant)-58( que)-38( le)-46( r\351gime)-3( du)-6( Passeport)-27( ne)-6( leur)-39( aura)-58( pas)-35( \351t\351)-22( \351tendu,)-17( les)-16( gestionnaires)-53( canadiens)-30( de)-6( FIA)]TJ EMC /P <>BDC 0 -1.235 TD [(ne)-6( peuvent)-30( b\351n\351ficier)-18( que)-38( des)-35( m\351canismes)-35( de)-6( placements)-5( priv\351s)-39( nationaux,)-33( qui)-19( sont)-51( tr\350s)-39( disparates)]TJ EMC /P <>BDC 0 -1.235 TD [(au)-6( sein)-48( des)-35( diff\351rents)-5( pays)-6( de)-6( l\222UE.)]TJ EMC /P <>BDC 0 -2.176 TD [(Les)-35( conditions)-27( applicables)-57( \340)-32( la)-45( commercialisation)-58( sans)-6( passeport)-21( dans)-8( les)-16( pays)-6( membres)-9( de)-6( l\222UE)]TJ EMC /P <>BDC 0 -1.235 TD [(de)-6( parts)-12( ou)-6( d\222actions)-54( de)-6( FIA)-32( g\351r\351s)-28( par)-26( des)-35( gestionnaires)-53( qui)-19( sont)-51( \351tablis)-51( dans)-8( des)-35( pays)-6( tiers)-52( sont)]TJ EMC /P <>BDC 0 -1.235 TD [(pr\351cis\351es)-15( \340)-32( l\222article)-7( 42)-6( de)-6( la)-46( Directive.)]TJ EMC /P <>BDC 0 -2.176 TD [(En)-12( application)-43( de)-6( cet)-19( article,)-55( les)-16( pays)-6( membres)-9( \253)-32( peuvent)-30( autoriser)-51( des)-35( gestionnaires)-53( \351tablis)-51( dans)]TJ EMC /P <>BDC 0 -1.235 TD [(des)-35( pays)-6( tiers)-52( \340)-32( commercialiser,)-59( sur)-23( leur)-39( territoire)-39( uniquement,)-26( aupr\350s)-2( d\222investisseurs)]TJ EMC /P <>BDC T* [(professionnels,)-40( des)-35( parts)-12( ou)-6( des)-35( actions)-8( de)-6( FIA)-32( qu\222ils)-16( g\350rent)-47( \273.)]TJ EMC /P <>BDC 0 -2.176 TD [(La)-6( Directive)-52( pose)-8( toutefois)-43( certaines)-2( conditions)-27( \340)-32( cette)-8( commercialisation,)-15( destin\351es)-14( \340)-32( prot\351ger)-41( les)]TJ EMC /P <>BDC 0 -1.235 TD [(investisseurs)-44( europ\351ens.)-56( Le)-6( gestionnaire)-24( d\222un)-51( pays)-6( tiers)-52( doit)-35( ainsi)-3( respecter)-8( deux)-8( ensembles)-47( de)]TJ EMC /P <>BDC 0 -1.235 TD [(conditions)-27( :)-16( les)-16( obligations)-43( issues)-48( de)-6( la)-46( Directive)-52( et)-48( les)-16( obligations)-43( propres)-22( \340)-32( chaque)-14( pays)-6( membre)]TJ EMC /P <>BDC T* [(ayant)-25( autoris\351)-31( cette)-8( commercialisation.)]TJ EMC /P <>BDC /TT1 1 Tf 0 -2.176 TD [(1.1.)-38( Les)-42( obligations)-19( issues)-5( de)-9( la)-48( Directive)]TJ EMC /P <>BDC /TT0 1 Tf T* [(Aux)-42( termes)-3( de)-6( l\222article)-7( 42)-6( de)-6( la)-45( Directive,)-9( les)-16( placements)-5( priv\351s)-39( nationaux)-17( sont)-51( ouverts)-15( aux)]TJ EMC /P <>BDC 0 -1.235 TD [(gestionnaires)-53( de)-6( pays)-6( tiers)-52( s\222ils)-40( respectent)-37( un)-6( nombre)-22( minimum)-4( d\222exigences,)-30( soit)-32( :)]TJ EMC /LBody <>BDC 0.008 Tw 8.6897 0 0 8.6897 85.6552 454.3448 Tm [(le)-8( respect)-7( des)-31( obligations)-6( de)-31( transparence)-21( pr\351vues)-14( aux)-31( articles)-47( 22,)-39( 23)-31( et)-23( 24)-31( de)-31( la)-8( Directive)-39( :)-8( obligation)-6( de)-31( r\351daction)]TJ EMC /LBody <>BDC 0 -1.214 TD [(d\222un)-39( rapport)-46( annuel)-69( pour)-70( chaque)-6( FIA)-15( commercialis\351)-40( au)-31( sein)-23( de)-31( l\222UE)-24( \(art.)-8( 22\),)-63( obligation)-6( d\222information)-62( ad\351quate)-44( et)]TJ EMC /LBody <>BDC 0 -1.214 TD [(p\351riodique)-45( des)-31( investisseurs)-7( du)-31( FIA)-15( \(art.)-8( 23\))-55( et)-23( diverses)-63( obligations)-6( de)-31( comptes)-7( rendus)-14( \340)-15( l\222\351gard)-70( des)-31( autorit\351s)]TJ EMC /LBody <>BDC 0 -1.214 TD [(comp\351tentes)-61( \(art.)-8( 24\);)]TJ EMC /LBody <>BDC 0 -1.214 TD [(l\222existence)-46( de)-31( modalit\351s)-7( de)-31( coop\351ration)-61( appropri\351es)-6( entre)-7( les)-8( autorit\351s)-22( de)-31( tutelle)-46( de)-31( chacun)-62( des)-31( pays)-31( membres)-47( de)]TJ EMC /LBody <>BDC 0 -1.214 TD [(l\222UE)-24( o\371)-31( aura)-70( lieu)-15( la)-8( commercialisation)-70( et)-23( les)-8( autorit\351s)-22( du)-31( pays)-31( tiers)-40( concern\351)-30( \(soit)-40( celui)-15( o\371)-31( est)-23( \351tabli)-38( le)]TJ EMC /LBody <>BDC T* [(gestionnaire\),)-13( mais)-32( \351galement)-45( celui)-15( o\371)-31( le)-8( domicile)-47( du)-31( FIA)-15( est)-23( situ\351)-31( dans)-46( l\222hypoth\350se)-13( d\222un)-39( FIA)-15( domicili\351)-39( dans)-46( un)]TJ EMC /LBody <>BDC 0 -1.5 TD [(pays)-31( autre)-7( que)-46( celui)-15( de)-31( son)-31( gestionnaire)]TJ EMC ET /P <>BDC BT /CS1 cs 0 0 1 scn /TT0 1 Tf 0 Tw 7.4483 0 0 7.4483 243.931 381.1035 Tm (1)Tj ET /CS1 CS 0 0 1 SCN 0.621 w q 1 0 0 1 243.931 380.4828 cm 0 0 m 4.345 0 l S Q EMC BT /LBody <>BDC /CS0 cs 0 scn /TT0 1 Tf 8.6897 0 0 8.6897 248.2758 378 Tm (;)Tj EMC /LBody <>BDC 0.008 Tw -18.714 -1.214 Td [(l\222absence)-62( du)-31( pays)-31( tiers)-40( dans)-46( lequel)-46( le)-8( gestionnaire)-53( est)-23( \351tabli)-39( des)-31( listes)-8( des)-31( pays)-31( et)-23( territoires)-47( non)-46( coop\351ratifs)-38( du)]TJ EMC /LBody <>BDC 0 -1.214 TD [(Groupe)-22( d\222action)-54( financi\350re)-22( pour)-70( la)-8( lutte)-39( contre)-7( le)-8( blanchiment)-38( de)-31( capitaux)-62( et)-23( le)-8( financement)-53( du)-31( terrorisme)-71( \(GAFI\).)]TJ EMC /P <>BDC /TT1 1 Tf 0.016 Tw 10.5517 0 0 10.5517 60.8276 335.1724 Tm [(1.2.)-38( Les)-42( obligations)-19( issues)-5( de)-9( pays)-15( membres)]TJ EMC /P <>BDC /TT0 1 Tf 0 -2.176 TD [(Les)-35( obligations)-43( qui)-19( pr\351c\350dent)-24( sont)-51( qualifi\351es)-11( de)-6( \253)-32( minimum)-4( \273)-32( par)-26( la)-46( Directive,)-9( et)-48( chaque)-14( pays)]TJ EMC /P <>BDC 0 -1.235 TD [(membre)-39( est)-19( libre)-52( d\222imposer)-19( des)-35( r\350gles)-42( plus)-48( strictes.)-26( Ainsi,)-26( les)-16( gestionnaires)-53( de)-6( pays)-6( tiers)-52( doivent)-11( en)]TJ EMC /P <>BDC 0 -1.235 TD [(outre)-15( respecter)-8( les)-16( conditions)-27( sp\351cifiques)-57( encadrant)-24( le)-45( m\351canisme)-6( de)-6( placements)-5( priv\351s)-39( de)-6( chacun)]TJ EMC /P <>BDC 0 -1.235 TD [(des)-35( pays)-6( membres)-9( de)-6( l\222UE)-49( dans)-8( lesquels)-38( la)-45( commercialisation)-58( du)-6( FIA)-32( est)-19( envisag\351e.)]TJ EMC /P <>BDC /TT1 1 Tf 0 -2.176 TD [(1.3.)-38( Les)-42( obligations)-19( encadrant)-44( le)-48( r\351gime)-15( des)-42( placements)-27( priv\351s)-54( propres)-42( \340)-32( la)-48( France)]TJ EMC /P <>BDC /TT0 1 Tf T* [(La)-6( l\351gislation)-25( fran\347aise)-2( n\222emploie)-15( pas)-35( le)-45( terme)-32( de)-6( \253)-32( placement)-34( priv\351)-9( \273)-32( pour)-58( les)-16( fins)-32( vis\351es)-48( par)-26( la)]TJ EMC /P <>BDC 0 -1.235 TD [(Directive.)-9( En)-12( effet,)-11( la)-45( notion)-41( de)-6( placement)-34( priv\351)-9( existe)-35( d\351j\340)-51( en)-6( droit)-55( fran\347ais,)-44( mais)-7( d\351signe)-27( un)-6( autre)]TJ EMC /P <>BDC 0 -1.235 TD [(type)-51( d\222op\351ration)-53( \(lev\351e)-42( de)-6( capitaux)-41( aupr\350s)-2( d\222un)-51( petit)-51( nombre)-22( d\222investisseurs)-31( professionnels)-24( par)]TJ EMC /P <>BDC T* [(opposition)-30( \340)-32( l\222appel)-51( public)-35( \340)-32( l\222\351pargne\).)]TJ EMC /P <>BDC 0 -2.176 TD [(N\351anmoins,)-18( un)-6( r\351gime)-3( a)-32( bien)-51( \351t\351)-22( adopt\351)-1( afin)-35( de)-6( permettre)-15( aux)-35( gestionnaires)-53( de)-6( pays)-6( tiers)-52( de)]TJ EMC /P <>BDC 0 -1.235 TD [(commercialiser)-43( des)-35( FIA)-32( en)-6( France.)]TJ EMC /P <>BDC 0 -2.176 TD [(L\222article)-26( 42)-6( de)-6( la)-45( Directive)-52( a)-32( \351t\351)-22( transpos\351)-21( en)-6( droit)-55( fran\347ais)-28( par)-26( les)-16( articles)-9( L.)-48( 214)-38(-)-20(24)-6(-)-20(1)-32( et)-48( D. 21432)]TJ EMC /P <>BDC 0 Tw 0 -1.235 TD [(du)-6( )]TJ EMC /P <>BDC /TT2 1 Tf 0.016 Tw 1.412 0 Td [(Code)-22( mon\351taire)-25( et)-48( financier)]TJ EMC /P <>BDC /TT0 1 Tf 12.471 0 Td [( fran\347ais)-28( qui)-19( posent)-57( les)-16( conditions)-27( d\222une)-25( telle)-48( commercialisation)-58( par)]TJ EMC /P <>BDC -13.882 -1.235 Td [(des)-35( gestionnaires)-53( de)-6( pays)-6( tiers)-52( \340)-32( destination)-46( des)-35( clients)-48( professionnels)-24( et)-48( non)-38(-)-20(professionnels)-24( sur)-23( le)]TJ EMC /P <>BDC 0 -1.235 TD [(territoire)-39( fran\347ais.)]TJ EMC ET endstream endobj 4 0 obj <>/Font<>/ProcSet[/PDF/Text]/ExtGState 252 0 R/XObject 253 0 R>>/Rotate 0/StructParents 16/Type/Page/Tabs/S>> endobj 5 0 obj [11 0 R 12 0 R] endobj 6 0 obj <>stream /CS0 cs 1 scn 36 766.552 576 -694.552 re f BT /H3 <>BDC /CS1 cs 0.427 0.753 0.404 scn /TT0 1 Tf 0.008 Tw 17.3793 0 0 17.3793 60.8276 745.4482 Tm [(a\))-4( Conditions)-26( applicables)-34( aux)-31( clients)-23( professionnels)]TJ EMC ET /P <>BDC BT 0 0 1 scn /TT0 1 Tf 0 Tw 14.2759 0 0 14.2759 461.7931 751.6552 Tm (2)Tj ET /CS1 CS 0 0 1 SCN 0.621 w q 1 0 0 1 461.7931 751.0345 cm 0 0 m 8.069 0 l S Q EMC BT /H3 <>BDC 0.427 0.753 0.404 scn /TT0 1 Tf 0.008 Tw 17.3793 0 0 17.3793 469.8621 745.4482 Tm ( :)Tj EMC /P <>BDC /CS0 cs 0 scn 0.016 Tw 10.5517 0 0 10.5517 60.8276 715.6552 Tm [(Les)-35( conditions)-27( de)-6( la)-46( commercialisation)-58( issues)-48( de)-6( la)-46( Directive)-52( transpos\351es)-24( et)-48( pr\351cis\351es)-15( \340)-32( l\222article)-7( D.)]TJ EMC /P <>BDC 0 -1.235 TD [(214)-38(-)-20(32)-6( du)-6( )]TJ EMC /P <>BDC /TT1 1 Tf [(Code)-22( mon\351taire)-25( et)-48( financier)]TJ EMC /P <>BDC /TT0 1 Tf 17.353 0 Td [( fran\347ais)-28( sont)-51( les)-16( suivantes)-11( :)]TJ EMC /LI <>BDC 0 Tw 8.6897 0 0 8.6897 73.2414 680.8965 Tm (1)Tj 0.008 Tc -0.008 Tw 0.571 0 Td (. )Tj EMC /LBody <>BDC 0 Tc 0.008 Tw 0.857 0 Td [(le)-8( gestionnaire)-53( doit)-31( respecter)-46( les)-8( dispositions)-62( l\351gislatives)-39( et)-23( r\351glementaires)-30( applicables)-69( aux)-31( soci\351t\351s)-46( de)-31( gestion)]TJ EMC /LBody <>BDC 0 -1.214 TD [(relevant)-14( de)-31( la)-8( Directive,)-47( et)-23( notamment)-69( :)-8( )]TJ EMC /LBody <>BDC 0 -1.214 TD [(-)-24( avoir)-47( d\351sign\351)-69( une)-46( ou)-31( plusieurs)-70( entit\351s)-54( pour)-70( effectuer)-38( les)-8( fonctions)-69( du)-31( d\351positaire)-37( \(pr\351vues)-38( \340)-15( l'article)-63( L.)-23( 214)-46(-)-24(24)-31(-)-24(8)]TJ EMC /LBody <>BDC 0 Tw 0 -1.214 TD [(du)-31( )]TJ EMC /P <>BDC /TT1 1 Tf 0.008 Tw 1.429 0 Td [(Code)-39( mon\351taire)-54( et)-23( financier)-7( fran\347ais)]TJ EMC /LBody <>BDC /TT0 1 Tf 0.024 Tc -0.024 Tw 16.286 0 Td (\) )Tj EMC /LBody <>BDC 0 Tc 0.008 Tw -17.714 -1.214 Td [(-)-24( s\222\352tre)-55( soumis)-47( aux)-31( autres)-7( obligations)-6( issues)-23( de)-31( la)-8( Directive)-40( pour)-70( la)-8( gestion)-62( du)-31( FIA)]TJ EMC /LI <>BDC 0 Tw -1.429 -1.214 Td (2)Tj 0.008 Tc -0.008 Tw 0.571 0 Td (. )Tj EMC /LBody <>BDC 0 Tc 0.008 Tw 0.857 0 Td [(l\222existence)-46( de)-31( modalit\351s)-7( de)-31( coop\351ration)-61( appropri\351es,)-13( destin\351es)-6( au)-31( suivi)-71( du)-31( risque)-63( syst\351mique)-14( et)-23( conformes)-46( aux)]TJ EMC /LBody <>BDC T* [(normes)-23( internationales)-68( entre)-7( l\222autorit\351)-7( de)-31( tutelle)-46( fran\347aise,)-22( \340)-15( savoir)-47( l\222Autorit\351)-39( des)-31( march\351s)-23( financiers)-7( \(France\))]TJ EMC /LBody <>BDC 0 Tw 0 -1.214 TD [(\(l\222\253)-24( )]TJ EMC /P <>BDC /TT2 1 Tf 1.643 0 Td (AMF)Tj EMC /LBody <>BDC /TT0 1 Tf 0.008 Tw 2.214 0 Td [( \273\))-40( et)-23( les)-8( autorit\351s)-22( comp\351tentes)-61( du)-31( pays)-31( membre)-47( de)-31( l\222UE)-24( dont)-54( est)-23( originaire)-31( le)-8( FIA)-15( ou)-31( les)-8( autorit\351s)]TJ EMC /LBody <>BDC -3.857 -1.214 Td [(comp\351tentes)-61( du)-31( pays)-31( tiers)-40( o\371)-31( le)-8( FIA)-15( ou)-31( son)-31( gestionnaire)-53( est)-23( \351tabli,)-46( afin)-31( d\222assurer)-31( un)-31( \351change)-21( d\222informations)]TJ EMC /LBody <>BDC 0 -1.214 TD [(permettant)-6( \340)-15( l\222AMF)-16( d\222ex\351cuter)-30( les)-8( missions)-40( qui)-23( lui)-71( incombent;)]TJ EMC /LI <>BDC 0 Tw -1.429 -1.214 Td (3)Tj 0.008 Tc -0.008 Tw 0.571 0 Td (. )Tj EMC /LBody <>BDC 0 Tc 0.008 Tw 0.857 0 Td [(le)-8( pays)-31( tiers)-40( dans)-46( lequel)-46( le)-8( gestionnaire)-53( ou)-31( le)-8( FIA)-15( est)-23( \351tabli)-39( ne)-31( doit)-31( pas)-31( \352tre)-63( inscrit)-32( sur)-40( les)-8( listes)-8( publi\351es)-62( par)-55( le)]TJ EMC /LBody <>BDC 0 Tw 0 -1.214 TD (GAFI.)Tj EMC /P <>BDC 0.016 Tw 10.5517 0 0 10.5517 60.8276 543.1035 Tm [(Outre)-28( ces)-32( obligations,)-60( l\222article)-7( L.)-48( 214)-38(-)-20(24)-6(-)-20(1)-32( du)-6( )]TJ EMC /P <>BDC /TT1 1 Tf [(Code)-22( mon\351taire)-25( et)-48( financier)]TJ EMC /P <>BDC /TT0 1 Tf 33 0 Td [( fran\347ais)-28( pr\351cise)-12( que)-38( les)]TJ EMC /P <>BDC -33 -1.235 Td [(gestionnaires)-53( de)-6( pays)-6( tiers)-52( peuvent)-30( commercialiser)-43( des)-35( FIA)-32( \351tablis)-51( dans)-8( un)-6( pays)-6( membre)-39( de)-6( l\222UE)]TJ EMC /P <>BDC 0 -1.235 TD [(ou)-6( dans)-8( un)-6( pays)-6( tiers)-52( aupr\350s)-2( de)-6( clients)-48( professionnels)-24( \340)-32( la)-46( condition)-57( de)-6( respecter)-8( une)-38( proc\351dure)-27( de)]TJ EMC /P <>BDC 0 -1.235 TD [(notification)-43( \340)-32( l\222AMF,)-49( dont)-54( les)-16( modalit\351s)-15( sont)-51( fix\351es)-35( \340)-32( l\222article)-7( 421)-38(-)-20(13)-6(-)-20(1)-32( du)-6( )]TJ EMC /P <>BDC /TT1 1 Tf [(R\350glement)-47( g\351n\351ral)]TJ EMC /P <>BDC /TT0 1 Tf 41.471 0 Td ( de)Tj EMC /P <>BDC -41.471 -1.235 Td [(l\222AMF)-33( \(\253)-52( )]TJ EMC /P <>BDC /TT2 1 Tf 0 Tw (RGAMF)Tj EMC /P <>BDC /TT0 1 Tf 0.016 Tw 7.824 0 Td ( \273\).)Tj EMC /P <>BDC -7.824 -2.176 Td [(Ainsi,)-26( aux)-35( termes)-3( de)-6( cet)-19( article,)-55( les)-16( gestionnaires)-53( doivent)-11( transmettre)-2( \340)-32( l\222AMF)-33( un)-6( dossier)-12( pour)]TJ EMC /P <>BDC T* [(autorisation)-7( pr\351alable)-5( dont)-54( les)-16( conditions)-27( sont)-51( fix\351es)-35( par)-25( une)-38( instruction)-31( de)-6( l\222AMF.)-49( L\222AMF)-52( a,)-48( en)]TJ EMC /P <>BDC T* [(application)-43( de)-6( ce)-3( m\352me)-46( article,)-55( publi\351)-38( une)-38( instruction)-31( intitul\351e)-25( \253)-32( )]TJ EMC /P <>BDC /TT1 1 Tf [(Proc\351dure)-34( de)-6( commercialisation)-58( de)]TJ EMC /P <>BDC 0 -1.471 TD [(parts)-12( ou)-6( actions)-8( de)-6( FIA)]TJ EMC /P <>BDC /TT0 1 Tf 10.412 0 Td [( \273,)-48( qui)-19( d\351taille)-8( le)-45( processus)-31( \340)-32( suivre)-39( pour)-58( les)-16( gestionnaires)-53( de)-6( pays)-6( tiers)]TJ EMC ET /P <>BDC BT /CS1 cs 0 0 1 scn /TT0 1 Tf 0 Tw 8.6897 0 0 8.6897 513.3103 430.1379 Tm (3)Tj ET q 1 0 0 1 513.3103 429.5172 cm 0 0 m 4.966 0 l S Q EMC BT /P <>BDC /CS0 cs 0 scn /TT0 1 Tf 10.5517 0 0 10.5517 518.2758 426.4138 Tm (.)Tj EMC /H3 <>BDC /CS1 cs 0.427 0.753 0.404 scn 0.008 Tw 17.3793 0 0 17.3793 60.8276 391.0345 Tm [(b\))-4( Conditions)-26( applicables)-34( aux)-31( clients)-23( non)-10(-)-24(professionnels)-17( :)]TJ EMC /P <>BDC /CS0 cs 0 scn 0.016 Tw 10.5517 0 0 10.5517 60.8276 361.2414 Tm [(En)-12( sus)-32( des)-35( obligations)-43( de)-6( l\222article)-7( D. 214)-38(-)-20(32)-6( du)-6( )]TJ EMC /P <>BDC /TT1 1 Tf [(Code)-22( mon\351taire)-25( et)-48( financier)]TJ EMC /P <>BDC /TT0 1 Tf 33.941 0 Td [( fran\347ais,)-44( les)]TJ EMC /P <>BDC -33.941 -1.235 Td [(gestionnaires)-53( doivent)-11( \351galement)-37( justifier)-9( le)-45( respect)-15( des)-35( conditions)-27( particuli\350res)-22( pr\351vues)-31( \340)-32( l\222article)]TJ EMC /P <>BDC 0 -1.235 TD [(421)-38(-)-20(13)-6( du)-6( RGAMF.)]TJ EMC /P <>BDC 0 -2.176 TD [(Cet)-32( article)-39( pr\351voit)-58( d\222une)-25( part)-42( que)-38( les)-16( gestionnaires)-53( de)-6( pays)-6( tiers)-52( peuvent)-30( commercialiser)-43( des)-35( FIA)]TJ EMC /P <>BDC 0 -1.235 TD [(\351tablis)-51( dans)-8( un)-6( pays)-6( membre)-39( de)-6( l\222UE)-49( ou)-6( dans)-8( un)-6( pays)-6( tiers)-52( aupr\350s)-2( de)-6( clients)-48( non)-38(-)-20(professionnels,)-40( \340)]TJ EMC /P <>BDC 0 -1.235 TD [(la)-45( condition)-57( de)-6( soumettre)-25( \340)-32( l\222AMF)-33( une)-38( demande)-7( d\222autorisation)-53( pr\351alable)-5( dont)-54( les)-16( conditions)-27( sont)]TJ EMC /P <>BDC 0 -1.235 TD [(fix\351es)-35( par)-25( l\222instruction)-58( de)-6( l\222AMF)-33( pr\351cit\351e.)]TJ EMC /P <>BDC 0 -2.176 TD [(L\222article)-26( 421)-38(-)-20(13)-6( du)-6( RGAMF)-36( pr\351voit)-58( d\222autre)-2( part)-42( que)-38( cette)-8( autorisation)-7( est)-19( subordonn\351e)-45( au)-6( respect)]TJ EMC /P <>BDC 0 -1.235 TD [(des)-35( trois)-52( conditions)-27( compl\351mentaires)-34( suivantes,)-27( qui)-19( s\222appliquent)-17( selon)-22( que)-38( le)-46( FIA)-32( est)-19( fran\347ais)-28( ou)]TJ EMC /P <>BDC 0 -1.235 TD [(non)-38( :)]TJ EMC /LI <>BDC 0 Tw 8.6897 0 0 8.6897 73.2414 202.3448 Tm (1)Tj 0.008 Tc -0.008 Tw 0.571 0 Td (. )Tj EMC /LBody <>BDC 0 Tc 0.008 Tw 0.857 0 Td [(un)-31( instrument)-46( d\222\351change)-29( d\222information)-62( et)-23( d\222assistance)-69( mutuelle)-7( dans)-46( le)-8( domaine)-22( de)-31( la)-8( gestion)-62( d\222actifs)-31( pour)-70( le)]TJ EMC /LBody <>BDC 0 -1.214 TD [(compte)-7( de)-31( tiers)-40( a)-15( \351t\351)-39( mis)-16( en)-31( place)-38( entre)-7( l\222AMF)-16( et,)-31( d\222une)-54( part,)-70( l\222autorit\351)-7( de)-31( surveillance)-7( du)-31( gestionnaire)-53( et,)-31( d\222autre)]TJ EMC /LBody <>BDC 0 -1.214 TD [(part,)-70( l\222autorit\351)-7( de)-31( surveillance)-7( du)-31( FIA,)-23( dans)-46( l\222hypoth\350se)-13( o\371)-31( ce)-15( FIA)-15( n\222est)-31( pas)-31( \351tabli)-39( en)-31( France;)]TJ EMC /LI <>BDC 0 Tw -1.429 -1.214 Td (2)Tj 0.008 Tc -0.008 Tw 0.571 0 Td (. )Tj EMC /LBody <>BDC 0 Tc 0.008 Tw 0.857 0 Td [(le)-8( FIA)-15( satisfait)-39( aux)-31( conditions)-69( pr\351vues)-14( dans)-46( une)-46( convention)-21( de)-31( reconnaissance)-68( mutuelle)-7( portant)-30( sur)-39( les)-8( FIA)-15( pouvant)]TJ EMC /LBody <>BDC T* [(\352tre)-63( commercialis\351s)-40( aupr\350s)-14( de)-31( clients)-23( non)-46(-)-24(professionnels,)-61( conclue)-54( entre)-7( l\222AMF)-16( et)-23( l\222autorit\351)-7( de)-31( surveillance)-7( du)-31( FIA,)]TJ EMC /LBody <>BDC 0 -1.214 TD [(dans)-46( l\222hypoth\350se)-13( o\371)-31( ce)-15( FIA)-15( n\222est)-31( pas)-31( \351tabli)-39( en)-31( France;)]TJ EMC /LI <>BDC 0 Tw -1.429 -1.214 Td (3)Tj 0.008 Tc -0.008 Tw 0.571 0 Td (. )Tj EMC /LBody <>BDC 0 Tc 0.008 Tw 0.857 0 Td [(le)-8( gestionnaire)-53( satisfait)-38( aux)-31( conditions)-69( pr\351vues)-14( dans)-46( une)-46( convention)-21( de)-31( reconnaissance)-68( mutuelle)-7( fixant)-39( les)]TJ EMC /LBody <>BDC 0 -1.214 TD [(exigences)-69( particuli\350res)-39( applicables)-69( \340)-15( l\222agr\351ment)-46( des)-31( gestionnaires)-53( de)-31( FIA)-15( pouvant)-13( \352tre)-63( commercialis\351s)-40( aupr\350s)-14( de)]TJ EMC /LBody <>BDC 0 -1.214 TD [(clients)-23( non)-46(-)-24(professionnels,)-61( conclue)-54( entre)-7( l\222AMF)-16( et)-23( l\222autorit\351)-7( de)-31( surveillance)-7( du)-31( gestionnaire.)]TJ EMC /P <>BDC 0.016 Tw 10.5517 0 0 10.5517 60.8276 96.2069 Tm [(Il)-29( convient)-41( par)-26( ailleurs)-9( de)-6( pr\351ciser)-32( que)-38( toute)-11( demande)-7( de)-6( commercialisation)-58( aupr\350s)-2( de)-6( clients)-48( non)-38(-)]TJ EMC /P <>BDC 0 -1.235 TD [(professionnels)-24( n\351cessite)-11( d\222avoir)-55( respect\351)-47( au)-6( pr\351alable)-5( la)-45( proc\351dure)-27( de)-6( commercialisation)-58( aupr\350s)-2( de)]TJ EMC ET endstream endobj 7 0 obj <>/Font<>/ProcSet[/PDF/Text]/ExtGState 276 0 R/XObject 277 0 R>>/Rotate 0/StructParents 19/Type/Page/Tabs/S>> endobj 8 0 obj [13 0 R] endobj 9 0 obj <>stream /CS0 cs 1 scn 36 766.552 576 -680.276 re f /HR <>BDC 0.604 scn q 1 0 0 1 60.8276 219.1035 cm 0 0 m 0.621 -0.621 l 476.069 -0.621 l 476.69 0 l h f* Q 0.933 scn q 1 0 0 1 61.4483 218.4829 cm 0 0 m -0.621 -0.621 l 476.069 -0.621 l 475.448 0 l h f* Q 0.604 scn q 1 0 0 1 60.8276 219.1035 cm 0 0 m 0 -1.241 l 0.621 -0.621 l h f* Q 0.933 scn q 1 0 0 1 536.8965 218.4829 cm 0 0 m 0 -0.621 l 0.621 -0.621 l 0.621 0.621 l h f* Q EMC /P <>BDC q 36 72 576 695 re W n BT 0 scn /TT0 1 Tf 0.016 Tw 10.5517 0 0 10.5517 60.8276 757.2415 Tm [(clients)-48( professionnels)-24( ou)-6( de)-6( s\222y)-13( soumettre)-25( concomitamment.)]TJ ET EMC Q BT /H3 <>BDC /CS1 cs 0.427 0.753 0.404 scn /TT0 1 Tf 0.008 Tw 17.3793 0 0 17.3793 60.8276 721.8621 Tm [(2.)-23( Sollicitation)-14( invers\351e)]TJ EMC /P <>BDC /CS0 cs 0 scn 0.016 Tw 10.5517 0 0 10.5517 60.8276 692.069 Tm [(Depuis)-6( le)-45( 22)-6( juillet)-16( 2014,)-27( un)-6( gestionnaire)-24( non)-38( europ\351en)-10( de)-6( fonds)-25( qui)-19( est)-19( actif)-48( sur)-23( le)-46( march\351)]TJ EMC /P <>BDC 0 -1.235 TD [(europ\351en)-10( n\222est)-6( plus)-48( autoris\351)-31( \340)-32( faire)-55( de)-6( la)-45( sollicitation)-51( aupr\350s)-2( d\222investisseurs)-31( situ\351s)-35( dans)-8( les)-16( pays)]TJ EMC /P <>BDC 0 -1.235 TD [(membres)-9( de)-6( l\222UE)-49( \340)-32( moins)-39( de)-6( se)-3( soumettre)-25( au)-6( r\351gime)-3( de)-6( placement)-34( priv\351)-9( de)-6( chacun)-11( des)-35( pays)]TJ EMC /P <>BDC 0 -1.235 TD [(membres)-9( o\371)-6( r\351side)-42( un)-6( de)-6( ses)-32( investisseurs.)-2( La)-6( seule)-22( forme)-32( de)-6( sollicitation)-51( possible)-38( pour)-58( un)]TJ EMC /P <>BDC 0 -1.235 TD [(gestionnaire)-24( qui)-19( ne)-6( se)-3( soumet)-15( pas)-35( \340)-32( ce)-3( ou)-6( ces)-32( r\351gimes)-32( de)-6( placement)-34( priv\351)-9( est)-19( celle)-3( commun\351ment)]TJ EMC /P <>BDC 0 -1.235 TD [(appel\351e)-30( \253)-32( sollicitation)-51( invers\351e)-44( \273,)-48( c\222est)-3(-)-20(\340)-32(-)-20(dire)-39( l\222hypoth\350se)-60( dans)-8( laquelle)-25( les)-16( premi\350res)-26( d\351marches)]TJ EMC /P <>BDC T* [(relatives)-42( \340)-32( un)-6( investissement)-34( proviennent)-10( de)-6( l\222investisseur)-42( lui)-59(-)-20(m\352me.)-3( Autrement)-34( dit,)-19( l\222investissement)]TJ EMC /P <>BDC T* [(est)-19( r\351alis\351)-55( \340)-32( la)-45( seule)-22( initiative)-35( de)-6( l\222investisseur,)-58( sans)-6( \253)-32( commercialisation)-58( \273)-32( pr\351alable)-5( de)-6( la)-45( part)-42( du)]TJ EMC /P <>BDC 0 Tw 0 -1.235 TD (gestionnaire.)Tj EMC /P <>BDC 0.016 Tw 0 -2.176 TD [(En)-12( effet,)-11( la)-45( Directive)-52( d\351finit)-38( la)-46( \253)-32( commercialisation)-58( \273)-32( comme)-16( une)-38( \253)-32( offre)-58( ou)-6( un)-6( placement,)-50( direct)-26( ou)]TJ EMC /P <>BDC 0 -1.235 TD [(indirect,)-28( \340)-32( )]TJ EMC /P <>BDC /TT1 1 Tf [(l\222initiative)-34( du)-13( gestionnaire)-54( ou)-13( pour)-13( son)-45( compte)]TJ EMC /P <>BDC /TT0 1 Tf 27.235 0 Td [(,)-16( de)-6( parts)-12( ou)-6( d\222actions)-54( d\222un)-51( FIA)-32( qu\222il)]TJ EMC /P <>BDC -27.235 -1.235 Td [(g\350re,)-15( \340)-32( destination)-46( d\222investisseurs)-31( domicili\351s)-23( ou)-6( ayant)-25( leur)-39( si\350ge)-22( statutaire)-5( dans)-8( l\222Union)-3( \273.)-48( Or,)-23( dans)]TJ EMC /P <>BDC 0 -1.235 TD [(le)-45( cas)-32( de)-6( la)-46( \253)-32( sollicitation)-51( invers\351e)-44( \273,)-48( ce)-3( n\222est)-6( pas)-35( le)-45( gestionnaire)-24( qui)-19( initie)-3( les)-16( discussions)-8( aupr\350s)-2( de)]TJ EMC /P <>BDC 0 -1.235 TD [(l\222investisseur,)-58( mais)-7( bien)-51( l\222investisseur)-42( lui)-59(-)-20(m\352me,)-3( de)-6( sorte)-12( qu\222il)-45( ne)-6( s\222agit)-19( pas)-35( d\222une)-25( commercialisation)]TJ EMC /P <>BDC 0 -1.235 TD [(au)-6( sens)-6( de)-6( la)-45( Directive.)]TJ EMC /P <>BDC 0 -2.176 TD [(Toutefois,)-21( la)-45( difficult\351)-38( du)-6( recours)-19( \340)-32( la)-45( sollicitation)-51( invers\351e)-44( r\351side)-42( dans)-8( le)-45( fait)-19( de)-6( d\351terminer)-44( celui)-3( du)]TJ EMC /P <>BDC 0 -1.235 TD [(gestionnaire)-24( ou)-6( de)-6( l\222investisseur)-42( qui)-19( a)-32( initi\351)-3( les)-16( d\351marches)-54( d\222investissement.)-37( Les)-35( autorit\351s)-47( de)]TJ EMC /P <>BDC T* [(r\351glementation)-33( d\351finissent)-43( la)-45( notion)-41( de)-6( sollicitation)-51( invers\351e)-44( de)-6( fa\347on)-25( diff\351rente)-7( d\222un)-51( pays)-6( \340)-32( l\222autre,)]TJ EMC /P <>BDC 0 -1.235 TD [(mais)-7( cette)-8( d\351finition)-57( est)-19( g\351n\351ralement)-4( restrictive.)]TJ EMC /P <>BDC 0 -2.412 TD [(En)-12( France,)-22( la)-45( notion)-41( reste)-12( floue,)-25( mais)-7( tr\350s)-39( r\351cemment)]TJ EMC ET /P <>BDC BT /CS1 cs 0 0 1 scn /TT0 1 Tf 0 Tw 8.6897 0 0 8.6897 315.931 415.8622 Tm (4)Tj ET /CS1 CS 0 0 1 SCN 0.621 w q 1 0 0 1 315.931 415.2415 cm 0 0 m 4.966 0 l S Q EMC BT /P <>BDC /CS0 cs 0 scn /TT0 1 Tf 0.016 Tw 10.5517 0 0 10.5517 320.8965 412.138 Tm [(,)-16( l\222AMF)-33( a)-32( mis)-33( en)-6( garde)-31( contre)-44( cette)-8( pratique.)]TJ EMC /P <>BDC -24.647 -2.176 Td [(La)-6( sollicitation)-51( invers\351e)-45( pourrait)-22( ainsi)-3( demeurer)-15( une)-38( option)-41( envisageable)-49( pour)-58( les)-16( gestionnaires)]TJ EMC /P <>BDC 0 -1.235 TD [(canadiens)-30( \(bien)-12( qu\222elle)-51( ait)-3( alors)-9( une)-38( application)-44( limit\351e\),)-29( m\352me)-45( si)-43( l\222Autorit\351)-51( europ\351enne)-16( des)]TJ EMC /P <>BDC 0 -1.235 TD [(march\351s)-48( financiers)-15( d\351cidait)-25( de)-6( leur)-39( \351tendre)-21( le)-45( r\351gime)-3( du)-6( passeport)-21( tel)-3( qu\222il)-45( est)-19( d\351crit)-26( dans)-8( notre)]TJ EMC /P <>BDC 0 -1.235 TD [(article)-39( publi\351)-38( en)-6( mai)-36( 2016.)]TJ EMC /H3 <>BDC /CS1 cs 0.427 0.753 0.404 scn 0 Tw 17.3793 0 0 17.3793 60.8276 314.6898 Tm (Conclusion)Tj EMC /P <>BDC /CS0 cs 0 scn 0.016 Tw 10.5517 0 0 10.5517 60.8276 284.8966 Tm [(Malgr\351)-3( les)-16( d\351lais)-35( avant)-25( une)-38( potentielle)-30( extension)-14( du)-6( r\351gime)-3( du)-6( passeport)-21( europ\351en)-10( aux)]TJ EMC /P <>BDC T* [(gestionnaires)-53( canadiens,)-46( les)-16( r\351gimes)-32( de)-6( placements)-5( priv\351s)-39( nationaux)-17( de)-6( chacun)-11( de)-6( ces)-32( pays)-6( et)-48( le)]TJ EMC /P <>BDC 0 -1.235 TD [(r\351gime)-3( de)-6( la)-45( sollicitation)-51( invers\351e)-44( peuvent)-30( malgr\351)-3( tout,)-54( dans)-8( l\222entre)-42( temps,)-58( offrir des)-35( solutions)]TJ EMC /P <>BDC 0 -1.235 TD [(viables)-6( aux)-35( gestionnaires)-53( canadiens)-30( qui)-19( souhaitent)-33( commercialiser)-43( dans)-8( un)-6( pays)-6( de)-6( l\222UE)-49( des)-35( parts)]TJ EMC /P <>BDC T* [(ou)-6( actions)-8( d\222un)-51( FIA.)]TJ EMC /LI <>BDC 0 Tw 8.069 0 0 8.069 73.8621 202.9656 Tm (1)Tj 0.03 Tc -0.03 Tw 0.615 0 Td (. )Tj EMC /LBody <>BDC 0 Tc 0.03 Tw 0.846 0 Td [(En)-8( France,)-71( la)-68( liste)-68( des)-3( autorit\351s)-11( non)-24( europ\351ennes)-9( avec)-42( lesquelles)-15( l\222Autorit\351)-33( des)-3( march\351s)-12( financiers)-29( \(France\))-68( a)-59( sign\351)-71( un)]TJ EMC /LBody <>BDC 0 -1.231 TD [(accord)-76( bilat\351ral)-37( de)-42( coop\351ration)-6( comprend,)-45( pour)-76( le)-68( Canada)-36( :)-30( l\222Alberta)-3( Securities)-71( Commission,)-68( l\222Autorit\351)-33( des)-3( march\351s)]TJ EMC /LBody <>BDC T* [(financiers)-29( \(Qu\351bec\),)-15( la)-68( British)-68( Columbia)-8( Securities)-71( Commission,)-68( la)-68( Ontario)-29( Securities)-71( Commission)-38( et)-12( le)-68( Bureau)-7( du)]TJ EMC /LBody <>BDC T* [(surintendant)-35( des)-3( institutions)-45( financi\350res.)]TJ EMC /LI <>BDC 0 Tw -1.462 -1.231 Td (2)Tj 0.03 Tc -0.03 Tw 0.615 0 Td (. )Tj EMC /LBody <>BDC 0 Tc 0.03 Tw 0.846 0 Td [(Se)-8( qualifient)-75( \340)-59( titre)-25( d\222investisseurs)-58( professionnels)-15( certains)-37( investisseurs)-67( qui)-51( de)-42( par)-16( leur)-25( nature)-11( ou)-42( taille)-21( sont)-33( consid\351r\351s)-11( par)]TJ EMC /LBody <>BDC T* [(la)-68( l\351gislation)-16( fran\347aise)-20( comme)-30( poss\351dant)-1( l\222exp\351rience,)-2( les)-30( connaissances)-1( et)-12( la)-68( comp\351tence)-14( n\351cessaires)-50( pour)-76( prendre)-16( ses)]TJ EMC /LBody <>BDC T* [(propres)-71( d\351cisions)-63( d\222investissement.)]TJ EMC /LI <>BDC 0 Tw -1.462 -1.231 Td (3)Tj 0.03 Tc -0.03 Tw 0.615 0 Td (. )Tj EMC /LBody <>BDC 0 Tc 0.03 Tw 0.846 0 Td [(Cf.)-30( notamment)-75( les)-30( articles)-64( 16)-42( \340)-59( 20)-42( et)-12( l\222annexe)-45( 3)-59( de)-42( l\222instruction)-76( pr\351cit\351e.)]TJ EMC /LI <>BDC 0 Tw -1.462 -1.231 Td (4)Tj 0.03 Tc -0.03 Tw 0.615 0 Td (. )Tj EMC /LBody <>BDC 0 Tc 0.03 Tw 0.846 0 Td [(Guide)-24( de)-42( bonnes)-28( pratiques)-41( \340)-59( destination)-10( des)-3( associations,)-66( fondations,)-31( fonds)-15( de)-42( dotation)-57( et)-12( autres)-67( petites)-54( institutions)]TJ EMC /LBody <>BDC T* [(\(d\351cembre)-67( 2015\).)]TJ EMC ET endstream endobj 10 0 obj <>/BS<>/Border[0 0 0]/Rect[244.0 379.0 248.0 388.0]/StructParent 12/Subtype/Link/Type/Annot>> endobj 11 0 obj <>/BS<>/Border[0 0 0]/Rect[462.0 748.0 470.0 764.0]/StructParent 17/Subtype/Link/Type/Annot>> endobj 12 0 obj <>/BS<>/Border[0 0 0]/Rect[513.0 429.0 518.0 438.0]/StructParent 18/Subtype/Link/Type/Annot>> endobj 13 0 obj <>/BS<>/Border[0 0 0]/Rect[316.0 414.0 321.0 423.0]/StructParent 20/Subtype/Link/Type/Annot>> endobj 14 0 obj <> endobj 15 0 obj <> endobj 16 0 obj <>>> endobj 17 0 obj <> endobj 18 0 obj <> endobj 19 0 obj <> endobj 20 0 obj [48 0 R null 49 0 R 38 0 R null null 40 0 R 40 0 R 40 0 R null null null 42 0 R null null 44 0 R null null null null null null 21 0 R 50 0 R null null 22 0 R 50 0 R null null 23 0 R null 51 0 R null 51 0 R 51 0 R 51 0 R null 51 0 R 51 0 R 51 0 R null 51 0 R 51 0 R 51 0 R null 51 0 R 51 0 R 51 0 R 51 0 R null 52 0 R 52 0 R 52 0 R null 52 0 R 52 0 R 52 0 R null 52 0 R 52 0 R 52 0 R 52 0 R 52 0 R 52 0 R 52 0 R null 53 0 R 53 0 R 53 0 R null 54 0 R 54 0 R null] endobj 21 0 obj <>]/P 50 0 R/Pg 155 0 R/S/Link>> endobj 22 0 obj <>]/P 50 0 R/Pg 155 0 R/S/Link>> endobj 23 0 obj <>]/P 50 0 R/Pg 155 0 R/S/Link>> endobj 24 0 obj [55 0 R null 56 0 R 56 0 R 56 0 R null 57 0 R 57 0 R 57 0 R null 58 0 R 58 0 R 58 0 R null 59 0 R 59 0 R 59 0 R 59 0 R null null 60 0 R null 61 0 R 61 0 R null null null 136 0 R 136 0 R 136 0 R 136 0 R null null 132 0 R 132 0 R 132 0 R 132 0 R null null 25 0 R 134 0 R null null 131 0 R 131 0 R null null 63 0 R null 64 0 R 64 0 R 64 0 R 64 0 R null null 65 0 R null 66 0 R 66 0 R 66 0 R 66 0 R null 67 0 R 67 0 R null 68 0 R 68 0 R null 68 0 R 68 0 R 68 0 R 68 0 R] endobj 25 0 obj <>]/P 135 0 R/Pg 1 0 R/S/P>> endobj 26 0 obj [69 0 R null null 27 0 R 69 0 R null 70 0 R 70 0 R null 70 0 R 70 0 R null null 112 0 R 120 0 R 120 0 R 121 0 R 121 0 R null 125 0 R 123 0 R 124 0 R null 113 0 R 116 0 R 116 0 R 116 0 R null 119 0 R 118 0 R 118 0 R 118 0 R null 114 0 R 115 0 R 115 0 R null 72 0 R null 72 0 R 72 0 R 72 0 R 72 0 R 72 0 R null 72 0 R 72 0 R 72 0 R null 72 0 R 72 0 R null 73 0 R 73 0 R 73 0 R null 73 0 R null 73 0 R 73 0 R null null 28 0 R 73 0 R null 74 0 R null 75 0 R null 75 0 R 75 0 R 75 0 R 75 0 R null 76 0 R 76 0 R 76 0 R 76 0 R null 77 0 R 77 0 R 77 0 R null null 105 0 R 110 0 R 110 0 R 110 0 R null 106 0 R 109 0 R 109 0 R 109 0 R null 107 0 R 108 0 R 108 0 R 108 0 R null 79 0 R 79 0 R] endobj 27 0 obj <>]/P 127 0 R/Pg 4 0 R/S/P>> endobj 28 0 obj <>]/P 111 0 R/Pg 4 0 R/S/P>> endobj 29 0 obj [80 0 R null null null 79 0 R null 81 0 R null 82 0 R 82 0 R 82 0 R 82 0 R 82 0 R 82 0 R 82 0 R 82 0 R 82 0 R null 83 0 R 83 0 R null 83 0 R 83 0 R 83 0 R 83 0 R 83 0 R 83 0 R null 84 0 R 84 0 R 84 0 R 84 0 R null 32 0 R null null 30 0 R 32 0 R null 85 0 R 85 0 R 85 0 R 85 0 R null 86 0 R null 87 0 R 87 0 R 87 0 R 87 0 R 87 0 R null null null 89 0 R null 103 0 R 103 0 R 103 0 R 103 0 R null 90 0 R null 100 0 R 100 0 R 100 0 R null 91 0 R null 97 0 R null 92 0 R null 94 0 R 94 0 R] endobj 30 0 obj <>]/P 31 0 R/Pg 7 0 R/S/P>> endobj 31 0 obj <> endobj 32 0 obj <> endobj 33 0 obj <> endobj 34 0 obj <> endobj 35 0 obj <> endobj 36 0 obj <> endobj 37 0 obj <> endobj 38 0 obj <> endobj 39 0 obj <> endobj 40 0 obj <> endobj 41 0 obj <> endobj 42 0 obj <> endobj 43 0 obj <> endobj 44 0 obj <> endobj 45 0 obj <> endobj 46 0 obj <> endobj 47 0 obj <> endobj 48 0 obj <> endobj 49 0 obj <> endobj 50 0 obj <> endobj 51 0 obj <> endobj 52 0 obj <> endobj 53 0 obj <> endobj 54 0 obj <> endobj 55 0 obj <> endobj 56 0 obj <> endobj 57 0 obj <> endobj 58 0 obj <> endobj 59 0 obj <> endobj 60 0 obj <> endobj 61 0 obj <> endobj 62 0 obj <> endobj 63 0 obj <> endobj 64 0 obj <> endobj 65 0 obj <> endobj 66 0 obj <> endobj 67 0 obj <> endobj 68 0 obj <> endobj 69 0 obj <> endobj 70 0 obj <> endobj 71 0 obj <> endobj 72 0 obj <> endobj 73 0 obj <> endobj 74 0 obj <> endobj 75 0 obj <> endobj 76 0 obj <> endobj 77 0 obj <> endobj 78 0 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416.0]/StructParent 6/Subtype/Link/Type/Annot>> endobj 159 0 obj <>/BS<>/Border[0 0 0]/Rect[246.0 405.0 294.0 416.0]/StructParent 7/Subtype/Link/Type/Annot>> endobj 160 0 obj <> endobj 161 0 obj [/ICCBased 170 0 R] endobj 162 0 obj [/Indexed 163 0 R 3 172 0 R] endobj 163 0 obj [/ICCBased 171 0 R] endobj 164 0 obj <> endobj 165 0 obj <>stream /CS0 cs 1 scn 36 766.552 576 -694.552 re f BT /P <>BDC 0 scn /TT0 1 Tf 0.016 Tw 10.5517 0 0 10.5517 85.6552 465.5172 Tm [(Andr\351)-38( Vautour)]TJ EMC /P <>BDC 0.008 Tw 8.6897 0 0 8.6897 85.6552 443.7931 Tm [(Associ\351,)-7( Avocat)]TJ EMC ET /Img <>BDC q /GS0 gs 93.1034393 0 0 -38.4827576 60.8275909 760.3448029 cm /Im0 Do Q EMC BT /H1 <>BDC /CS2 cs 0.161 0.239 0.239 scn /TT0 1 Tf -0.003 Tw 24.8276 0 0 24.8276 60.8276 651.1035 Tm [(Les)-13( solutions)-4( offertes)-15( aux)-13( gestionnaires)]TJ EMC /H1 <>BDC 0 -1.225 TD [(canadiens)-17( en)-13( vertu)-2( des)-13( r\350gles)-2( europ\351ennes)-13( de)]TJ EMC /H1 <>BDC T* [(commercialisation)-24( des)-13( FIA)]TJ EMC /TIME <>BDC /CS0 cs 0 scn -0.028 Tw 9.931 0 0 9.931 60.8276 558 Tm [(29)-13( juin)-6( 2016)]TJ EMC /H3 <>BDC /CS2 cs 0.427 0.753 0.404 scn 0 Tw 17.3793 0 0 17.3793 60.8276 505.2414 Tm (Auteur)Tj EMC ET /Link <>BDC BT 0 0 1 scn /TT1 1 Tf 0.016 Tw 10.5517 0 0 10.5517 60.8276 407.1724 Tm [(Martine)-32( Samuelian)]TJ ET /CS2 CS 0 0 1 SCN 0.621 w q 1 0 0 1 60.8276 406.5517 cm 0 0 m 94.345 0 l S Q EMC BT /P <>BDC /CS0 cs 0 scn /TT0 1 Tf 10.5517 0 0 10.5517 155.1724 407.1724 Tm [( et)-48( )]TJ EMC ET /Link <>BDC BT /CS2 cs 0 0 1 scn /TT1 1 Tf 10.5517 0 0 10.5517 170.6897 407.1724 Tm [(Virginia)-38( Barat)]TJ ET q 1 0 0 1 170.6897 406.5517 cm 0 0 m 69.517 0 l S Q EMC BT /P <>BDC /CS0 cs 0 scn /TT0 1 Tf 0.016 Tc -0.016 Tw 10.5517 0 0 10.5517 240.2069 407.1724 Tm (, )Tj EMC ET /Link <>BDC BT /CS2 cs 0 0 1 scn /TT1 1 Tf 0 Tc 0 Tw 10.5517 0 0 10.5517 246.4138 407.1724 Tm (JEANTET)Tj ET q 1 0 0 1 246.4138 406.5517 cm 0 0 m 48.414 0 l S Q EMC BT /P <>BDC /CS0 cs 0 scn /TT0 1 Tf 0.016 Tw 10.5517 0 0 10.5517 60.8276 384.2069 Tm [(Cet)-32( article)-39( fait)-19( suite)-6( \340)-32( notre)-15( bulletin)-8( )]TJ EMC /P <>BDC /TT2 1 Tf [(Lavery)-58( Capital)]TJ EMC /P <>BDC /TT0 1 Tf 22.353 0 Td [(,)-16( num\351ro)-22( 9,)-48( mai)-36( 2016,)-27( \340)-32( l\222\351gard)-58( de)-6( l\222extension)]TJ EMC /P <>BDC -22.353 -1.235 Td [(potentielle)-30( du)-6( r\351gime)-3( du)-6( passeport)-21( europ\351en)-10( \(le)-7( \253)-32( )]TJ EMC /P <>BDC /TT1 1 Tf 0 Tw (Passeport)Tj EMC /P <>BDC /TT0 1 Tf 0.016 Tw 27.471 0 Td [( \273\))-52( \351tabli)-22( en)-6( vertu)-12( de)-6( la)-45( Directive)]TJ EMC /P <>BDC -27.471 -1.235 Td [(2011/61/UE)-13( \(la)-7( \253)-32( )]TJ EMC /P <>BDC /TT1 1 Tf 0 Tw (Directive)Tj EMC /P <>BDC /TT0 1 Tf 0.016 Tw 12.118 0 Td [( \273\),)-9( aux)-35( gestionnaires)-53( de)-6( fonds)-25( d\222investissement)-21( canadiens)-30( \(les)]TJ EMC /P <>BDC 0.032 Tc -0.032 Tw -12.118 -1.235 Td (\253 )Tj EMC /P <>BDC /TT1 1 Tf 0 Tc 0.016 Tw 0.882 0 Td [(gestionnaires)-27( canadiens)]TJ EMC /P <>BDC /TT0 1 Tf 11.765 0 Td [( \273\).)-9( Dans)-19( le)-46( cadre)-28( de)-6( cet)-19( article,)-55( nous)-8( avions)-51( pr\351sent\351)-50( les)-16( conditions)]TJ EMC /P <>BDC -12.647 -1.235 Td [(d\222une)-25( extension)-14( potentielle)-30( du)-6( r\351gime)-3( de)-6( passeport)-21( et)-48( les)-16( obligations)-43( des)-35( gestionnaires)-53( canadiens)]TJ EMC /P <>BDC 0 -1.235 TD [(qui)-19( voudraient)-37( en)-6( b\351n\351ficier.)]TJ EMC /P <>BDC 0 -2.176 TD [(Rappelons,)-60( tel)-3( que)-38( nous)-8( l\222avions)-19( indiqu\351)-11( lors)-36( de)-6( notre)-15( pr\351c\351dent)-24( article,)-55( que)-38( la)-45( Directive)-52( pr\351voit)-58( pour)]TJ EMC /P <>BDC 0 -1.235 TD [(tout)-38( gestionnaire)-24( \351tabli)-22( dans)-8( un)-6( pays)-6( tiers,)-9( c\222est)-3(-)-20(\340)-32(-)-20(dire)-39( dans)-8( un)-6( pays)-6( non)-38(-)-20(membre)-39( de)-6( l\222Union)]TJ EMC /P <>BDC T* [(europ\351enne)-16( \(l\222\253)-20( )]TJ EMC /P <>BDC /TT1 1 Tf 0 Tw (UE)Tj EMC /P <>BDC /TT0 1 Tf 0.016 Tw 8.706 0 Td [( \273\),)-9( la)-45( possibilit\351)-22( de)-6( commercialiser)-43( dans)-8( un)-6( pays)-6( de)-6( l\222UE)-49( des)-35( parts)-12( ou)-6( actions)-8( de)]TJ EMC /P <>BDC -8.706 -1.235 Td [(fonds)-25( d\222investissement)-21( alternatifs)-18( \(\253)-52( )]TJ EMC /P <>BDC /TT1 1 Tf 0 Tw (FIA)Tj EMC /P <>BDC /TT0 1 Tf 0.016 Tw 18 0 Td [( \273\))-52( \351tablis)-51( dans)-8( l\222UE)-49( ou)-6( dans)-8( un)-6( pays)-6( tiers,)-9( selon)-22( le)-46( r\351gime)]TJ EMC /P <>BDC -18 -1.235 Td [(du)-6( Passeport)-27( \(en)-26( cas)-32( d\222extension)-60( de)-6( ce)-3( r\351gime)-3( \340)-32( ces)-32( gestionnaires)-53( \351tablis)-51( dans)-8( un)-6( pays)-6( tiers)-52( selon)]TJ EMC /P <>BDC 0 -1.235 TD [(la)-45( proc\351dure)-27( expos\351e)-43( dans)-8( notre)-15( pr\351c\351dent)-24( article\))-59( ou)-6( selon)-22( les)-16( dispositions)-11( de)-6( l\222article)-7( 42)-6( de)-6( la)]TJ EMC /P <>BDC 0 -1.235 TD [(Directive.)-9( L\222article)-26( 42)-6( de)-6( la)-45( Directive)-52( leur)-39( permet)-6( de)-6( commercialiser)-43( les)-16( FIA)-32( qu\222ils)-16( g\350rent)-47( dans)-8( la)]TJ EMC /P <>BDC T* [(mesure)-19( o\371)-6( ils)-56( respectent)-37( les)-16( m\351canismes)-35( dits)-32( \253)-32( de)-6( placements)-5( priv\351s)-39( \273)-32( applicables)-57( dans)-8( chacun)]TJ EMC /P <>BDC 0 -1.235 TD [(des)-35( pays)-6( de)-6( l\222UE)-49( o\371)-6( ils)-56( souhaitent)-33( commercialiser)-43( leurs)-9( FIA.)]TJ EMC /P <>BDC 0 -2.176 TD [(Dans)-19( ce)-3( deuxi\350me)-18( article,)-55( notre)-15( analyse)-25( portera)-8( donc)-8( davantage)-36( sur)-23( les)-16( solutions)-54( actuellement)]TJ EMC /P <>BDC 0 -1.235 TD [(offertes)-18( aux)-35( gestionnaires)-53( canadiens)-30( en)-6( vertu)-12( de)-6( ces)-32( r\351gimes)-32( de)-6( placements)-5( priv\351s.)-55( Nous)]TJ EMC /P <>BDC T* [(aborderons)-60( \351galement)-37( le)-46( r\351gime)-3( connu)-41( sous)-6( le)-45( nom)-55( de)-6( sollicitation)-51( invers\351e.)]TJ EMC /P <>BDC 0 -2.176 TD [(Nous)-19( r\351f\351rons)-38( le)-46( lecteur)-58( \340)-32( notre)-15( discussion)-38( dans)-8( le)-45( cadre)-28( du)-6( pr\351c\351dent)-24( article)-39( sur)-23( ce)-3( qui)-19( constitue)]TJ EMC /P <>BDC 0 -1.235 TD [(un)-6( FIA)-32( pour)-58( les)-16( fins)-32( de)-6( la)-45( Directive.)]TJ EMC ET endstream endobj 166 0 obj <> endobj 167 0 obj <> endobj 168 0 obj <> endobj 169 0 obj <> endobj 170 0 obj <>stream Hb``$WR~  |@T # 2 S/`M.(*(%8H8c- fԉd9@6_IjH9(3=DR1%?)U!$5X3/9 ($5j%V*'&*r"(,!!0b;CҢ2(ɘ I8/ endstream endobj 171 0 obj <>stream HyTSwoɞc [5laQIBHADED2mtFOE.c}08׎8GNg9w߽'0 ֠Jb  2y.-;!KZ ^i"L0- @8(r;q7Ly&Qq4j|9 V)gB0iW8#8wթ8_٥ʨQQj@&A)/g>'Kt;\ ӥ$պFZUn(4T%)뫔0C&Zi8bxEB;Pӓ̹A om?W= x-[0}y)7ta>jT7@tܛ`q2ʀ&6ZLĄ?_yxg)˔zçLU*uSkSeO4?׸c. 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